最近の円安に伴い、アジア地域では想像もできないシナリオが一部の投資家の間で検討されています。競争的な通貨切り下げが相次ぎ、これが新たな通貨戦争の始まりにつながる可能性があるとの見方が広がっています。
円は対ドルで34年ぶりの安値を記録し、その後日本の通貨当局による介入の影響で持ち直しました。しかし、日本の単独介入が効果を持続させるのは難しいとされ、円が再び売り込まれる可能性が高まっています。これにより、韓国や台湾などの競合国との緊張が高まり、中国にも圧力がかかる恐れがあります。
アジア諸国はこれまで、自国通貨を支えるために努力してきましたが、円の不安定化は日本の近隣諸国に極端な行動を促す可能性があります。このシナリオは少数意見ですが、ドル高が長期化するという見方で一定の支持を得ています。
アジア太平洋グローバルマーケッツ責任者のヘンリー・クエック氏は、「競争的な通貨切り下げという言葉を久しぶりに耳にする」と指摘し、「円安が長期化すれば、競争的な切り下げが起こり得る状況にある」と述べました。
日本の近隣諸国の中央銀行が自国通貨を対ドルで下支えする一方で、円のパフォーマンスは地域全体で最悪となっており、日本との輸出競争力低下の要因となっています。また、日本と他国との金利差や米国資産への投資優先なども影響しています。
このような状況下で、日本の最大の貿易相手国である中国の人民元や、韓国ウォン、台湾ドルに対する円の下落が顕著です。競争的な通貨切り下げが実際に行われている可能性が高まっており、これが他の地域にも波及する可能性があるとの指摘もあります。
アジア通貨に与える円安の影響：投資家の懸念が高まる
アジア地域では、円の無秩序な下落が依然として通貨の重しとなり得るとの懸念が広がっています。ＪＰモルガン・アセット・マネジメントのアルジュン・ビジ氏によれば、円安が進むと韓国ウォンや台湾ドルなど他のアジア通貨の相場が押し下げられる可能性が高まります。
このような状況下で、オーストラリア・ニュージーランド銀行（ＡＮＺ）のクーン・ゴー氏は、円安が続く限り、韓国ウォンや台湾ドルが国内の人工知能（ＡＩ）投資ブームの恩恵を受けにくくなると指摘しています。
しかし、日本の当局がこれ以上の円安進行を容認しない可能性を示すサインも見られます。先週、ドル・円相場が34年ぶりの節目の１ドル＝160円台に達した後、当局による介入と見られる動きが２回あり、その後は155円台での安定した推移につながりました。
また、アジアの国・地域の大半は金融危機の再発防止体制を整えており、域内での金融危機の懸念はほとんどありません。外貨準備の増強や金融セクターの監督強化による改革、地域資本市場の深化が背景にあります。
一方、マニュライフのパク氏は、対ドルで170円から180円程度まで円安が進むと、アジア域内だけでなく、新興国通貨全般に影響が波及すると指摘しています。これは、キャリー取引による資金の引き揚げや米国債相場の上昇、株式市場の売り浴びなどのリスクオフの動きを引き起こす可能性があると述べています。
